中信证券:新能源需求拉动下国内igbt市场有望保持20%增速-凯发开户

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中信证券:新能源需求拉动下国内igbt市场有望保持20%增速
2021.11.23 08:41 中信证券

新能源需求拉动下国内igbt市场有望保持20%增速,同时进口厂商供给短缺背景下本土igbt玩家迎来加速成长机遇。建议关注已成功切入中高端客户供应链的士兰微、斯达半导、时代电气、比亚迪半导体等,以及正积极推进布局的闻泰科技、新洁能、扬杰科技等。

▍igbt属于功率器件核心赛道。

igbt(绝缘栅双极型晶体)是电子装置中电能转换与电路控制的核心器件,主要应用于650~6500v的中高压场景。由于igbt的可靠性、节能性直接决定了终端设备的性能(如电动车、光伏等),下游客户在选取供应商时较谨慎,决定了应用环节客户导入门槛高,结合设计、制造、封装等环节的技术难度,综合来看igbt属于si基功率器件壁垒最高的细分赛道。

▍市场空间:测算2021年国内需求约200亿元;受益于新能源需求爆发,未来4年有望保持20 %增速。

igbt广泛应用于电动车、光伏、工控等领域,其中

1)电动车领域:igbt应用在电控、空调与热管理、充电系统三大主要场景,根据车配置不同单车价值量在500~5000元不等,中信证券测算2021年国内空间约67亿元,未来随着电动车渗透率加速提升叠加中高端车型占比提升,预计未来4年cagr超过40%;

2)光伏 风电领域:igbt应用于光伏逆变器和风电变流器中,中信证券测算2021年国内空间约30亿元,“双碳”政策下“十四五”期间新能源发电需求旺盛,预计未来4年cagr接近20%,若考虑储能需求则空间更加广阔;

3)工控领域:igbt应用于变频器、工业电源、电焊机、伺服器等设备中,需求相对稳定,中信证券测算2021年国内空间约60亿元,预计未来4年cagr约10%;

4)变频家电领域:变频白电多使用ipm(特殊的igbt模块)来实现变频功能,中信证券测算2021年国内空间约55亿元,预计未来4年cagr为15~20%;

5)轨交 电网:需求相对稳定,国内每年空间接近20亿元。

▍竞争格局:国产化率约20%,本土厂商迎来国产化机遇窗口期。

由于国内工艺基础薄弱且企业产业化起步较晚,我国igbt市场长期被英飞凌等欧日厂商主导,2020年自给率仍不足20%。同时对igbt需求大的电动车、光伏、变频家电等产业在国内正加速成长,本土配套需求旺盛。在此背景下,国内近年来出台大量相关政策支持产业发展,叠加海外优秀人才归国助力,我国igbt产业迎来巨大发展机遇。

2020年下半年以来,由于海外igbt厂商存在涨价且交期拉长的现象,下游客户为保障供应链稳定,积极导入本土供应链厂商。中国本土igbt厂商正迎来切入中高端客户供应链 加速实现份额提升的机遇窗口期。截至目前,本土igbt厂商中具备已通过车厂认证并实现大规模出货包括比亚迪半导体、斯达半导、时代电气、士兰微等;在光伏领域实现大规模出货的有斯达半导、士兰微、宏微科技等;此外新洁能、扬杰科技、闻泰科技等厂商也正积极布局。

▍风险因素:

行业景气度不及预期;产品升级迭代不如预期。

▍投资建议:

新能源需求拉动下国内igbt市场有望保持20%增速,同时进口厂商供给短缺背景下本土igbt玩家迎来加速成长机遇。建议关注已成功切入中高端客户供应链的士兰微、斯达半导、时代电气、比亚迪半导体等,以及正积极推进布局的闻泰科技、新洁能、扬杰科技等。

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